澳门威尼斯人娱乐场-Venetian Macao Casino(访问: hash.cyou 领取999USDT）2025年三季度，中国动力煤市场走出了一轮“供给收缩引领、需求韧性支撑、价格中枢上移” 的结构性行情。从7月初的年内低点到9月末的持续冲高，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价突破 700元/吨关口。进入10月，晋陕蒙主产区限产政策持续深化，叠加11月中央安全生产考核巡查临近，此外，生态环保督查力度同步加大，进一步强化了产地供应的刚性约束，加之下游冬季补库需求支撑，继续推动煤价向上动能，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价涨至新高769元/吨，当月累涨64元/吨。这一走势背后，是政策调控、自然天气与市场预期多重因素的深度交织。进入四季度，迎峰度冬需求叠加冷冬预期，市场正站在新的供需博弈起点。

　　其一，反超产政策的刚性落地。7月下旬国家能源局启动煤矿生产核查后，晋陕蒙新四大主产区相继出台配套政策：山西实施安全生产抓落实机制，内蒙古通报煤矿产能核查结果，陕西发文优化供给结构。政策直接抑制了此前普遍存在的超产行为，民营煤矿因担忧合规风险大幅缩减产量，部分存在隐患的矿井进入停产整顿，而国有大矿严格按核定产能均衡生产，据Mysteel全国462家煤矿开工率显示，行业整体产能利用率从二季度的89.5% 降至三季度的87.1%。

　　非电行业则受成本挤压需求疲软。三季度动力煤价格持续上行推高用能成本，据Mysteel化工数据显示，三季度煤制甲醇装置平均开工率降至97.4%，较二季度101.1%下降3.7个百分点，三季度煤制尿素装置平均开工率降至92.9%，较二季度104.9%下降12个百分点。此外，建材行业受房地产市场持续调整影响，水泥、玻璃等产品产量增速放缓，煤炭消费需求也随之承压。建材、化工等行业普遍采取“按需采购、减少库存”策略，对市场的拉动作用显著弱于电力行业。

　　三季度动力煤价格呈现“阶梯式上涨、小幅回调”的走势。榆林Q5800动力煤坑口价从二季度末481元/吨涨至三季度末610元/吨，累计上涨129元/吨，涨幅26.8%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价从二季度末的619元/吨涨至三季度末的705元/吨，10月24日进一步突破至769元/吨。价格上涨的核心支撑在于北方港口持续去库：截至9月26日，环渤海港合计库存降至 2397万吨，较年内高点减少1028万吨，港口煤价底部支撑显著增强。