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　　在服装行业，比音勒芬曾以高端定位和高增长态势，被外界冠以“衣中茅台”，其股价也曾一路攀升，备受资本市场青睐。然而，2024年第三季度财报数据却给这家企业泼了一盆冷水，业绩下滑问题愈发凸显。2024年三季度财报的公布，业绩下滑的严峻现实已摆在眼前。2024年前三季度，比音勒芬实现营业收入30亿元，同比增长7.3%；净利润为7.62亿元，同比微增0.55%。其中，2024年第三季度，比音勒芬实现营业收入10.64亿元，同比下降4.37%；净利润2.83亿元，同比下降17.32%。这也是公司首次出现营业收入与净利双下滑。

　　比音勒芬试图通过多品牌战略进军全球奢侈品市场，但这一战略从一开始就面临诸多问题。这些品牌被收购前，在市场上的定位和受众就与比音勒芬存在差异，因此比音勒芬原有的成功模式很难简单复制到新品牌上，不同品牌的文化、设计理念与目标客户群体的融合困难重重，导致资源分散，协同效应难以实现，不仅未能成为新的业绩增长点，反而拖累了整体业绩。例如，负责运营CERRUTI 1881和KENT&CURWEN这两个品牌的子公司广州厚德载物2023年的营收仅有4318.78万元，净亏损却高达4421.64万元；2024年上半年，营收为3259.95万元，净亏损进一步扩大至7510.13万元。同时，被收购多年的威尼斯狂欢节也还未能打开中国市场，例如天猫旗舰店粉丝仅5.68万，按销量排序的最高产品月付款人数显示仅两位数。

　　财报显示，自2016年上市以来，比音勒芬的毛利率从超60%攀升至2023年的78.61%，净利率从约16%增长到2023年的25.76%。在A股服装类上市公司中，多年位居榜首。同时，对比全球顶级奢侈品集团，LVMH路威酩轩2023年的毛利率和净利率分别为68.8%和18.52%。即便2024年第三季度出现营收和净利润双降，而比音勒芬的毛利率只是微降，仍达到73.79%，远超同行海澜之家的42.81%。

　　首先，按照“10年10倍”的规划，2023年-2033年期间，比音勒芬的营收复合增长率要达到20%以上。但从当前的财务状况来看，一方面，比音勒芬的多项重资产投资，如建设总部基地，占用了大量资金，且未来固定资产折旧费用可能对净利润产生明显冲击；另一方面，公司存货积压问题严重，截至2024年9月末，存货余额高达8.88亿元，同比增长28.2%，存货周转天数延长至304天，同比增加8天。存货积压不仅占用了大量资金，可能导致困难，还增加了存货跌价的风险。

　　此外，比音勒芬在代理海外品牌方面也引发了授权争议。2023年末，比音勒芬运营的Snow Peak上海前滩太古里店开业。但Snow Peak中国对此发布声明，称其拥有SnowPeak所有品牌在中国内地及港澳地区的独占使用权，而SnowPeak前滩太古里店并未获得SnowPeak中国官方授权，同时还明确表示不对太古里店购买的任何商品或服务提供保证。尽管比音勒芬声称在中国市场经营的Snow Peak运营状况良好，但其仅代理Snow Peak的韩国线服饰产品，且再没有开出新的Snow Peak门店。