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南方精工(002553) 事件 南方精工10月30日发布2024年前三季度业绩报告:2024年Q1-Q3实现营业收入5.59亿元(同比+14.28%),归母净利润0.46亿元(同比+635.79%),扣非归母净利润0.88亿元(同比+16.01%)。其中2024年Q3单季实现营业收入1.96亿元(同比+7.48%),归母净利润0.47亿元(同比+152.35%),扣非归母净利润0.29亿元(同比-1.15%)。 投资要点 汽车行业需求增长,拉动公司产品营收增长 由于以旧换新和新能源汽车下乡等政策的持续推进,汽车行业充分受益,根据中国汽车工业协会的数据,2024年1-6月,汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆,同比分别增长4.9%和6.1%;2024年1-7月,新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆,同比分别增长28.8%和31.1%。受益于下游汽车行业的需求增长,公司前三季度收入及利润双增长,未来有望持续受益。 积极开拓市场,多元化经营能力或将提升 公司的主营业务包括研发、制造和销售滚针轴承、超越离合器、单向滑轮总成和机械零部件等多种精密零部件产品,面对汽车行业的快速变革,公司及时判断市场环境的变化,积极开拓市场并进行研发创新和技术迭代,不断开发新客户、新产品,产品的应用领域逐步拓展至新能源车、商用车、工业机器人、减速机等多个领域。目前南方精工有多个重点项目新产品试验通过并开始量产,有望支撑公司未来业绩持续成长;此外,公司还通过控股上海圳呈,从轴承制造业向集成电路行业跨越,未来公司也将充分发挥其在集成电路领域的研发、设计优势,协同子公司业务共同发展,预计未来公司的多元化经营能力将进一步提升。 费用管控良好,业绩持续向好 2024年Q1-Q3公司销售期间费用率为16.24%(同比-1.62pct),其中,销售费用率为2.73%(同比+0.52pct),管理费用率为6.55%(同比-1.59pct),财务费用率为-0.56%(同比+0.39pct),研发费用率为7.51%(同比-0.95pct),公司整体费用管控良好。2024年Q1-Q3公司实现营业收入5.59亿元(同比+14.28%),归母净利润0.46亿元(同比+635.79%),扣非归母净利润0.88亿元(同比+16.01%),业绩持续向好;前三季度销售毛利率达33.81%(同比-0.71pct),销售净利率达6.8%(同比+6.38pct),公司盈利能力持续提升。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为7.29、8.30、9.44亿元,EPS分别为0.15、0.18、0.21元,当前股价对应PE分别为80.7、66.7、57.8倍。作为颇具影响力的精密机械制造企业,公司通过持续不断地研发与创新,抓住了全球汽车、摩托车零部件产业向中国转移的良好机遇,依托滚针轴承、单向离合器、单向滑轮总成等一系列拳头产品,奠定了在行业中的优势地位。此外,公司还积极开拓新市场,产品应用领域逐步拓展至新能源车、无人机等领域,市场前景广阔。首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济环境和下业市场波动的风险;主要原材料价格波动的风险;国际贸易摩擦风险;汇率波动的风险。