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　　分产品来看，非金属自润滑轴承的毛利率最高，在 50%-60%之间，主要系该产品下游应用差异大，定制化程度较高；金属塑料聚合物自润滑卷制轴承主要应用于汽车领域，毛利率在 40%-50%之间且长期稳定，公司产品结构优化有望提升整体毛利率水平；双金属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、铜基边界润滑卷制轴承主要应用于工程机械领域，毛利率在 20%-40%之间，由于这三类轴承原材料中金属占比较高，其毛利率受铜、钢材价格波动的影响较大。

　　具体来看，2021年公司销售费用率为 1.9%，较 2019 年降低 1.8pct；2021年公司管理费用率（剔除研发费用）为 6.0%，较 2019 年降低 1.0pct，2016 年公司管理费用率较高，系当年股权激励执行的股份支付计入管理费用所致；2021 年公司财务费用率为 1.2%，较 2019 年上升 1.5pct。公司十分重视研发投入，历年研发费用率基本维持在 4.0%以上，较高的研发投入有利于公司保持国内技术领先地位。（报告来源：远瞻智库）

　　公司产品和传统轴承相比可提供更可靠的性能，主要应用在工程机械的挖掘机、铺路机、分类机、混凝土机及叉车等的运输设备。以挖掘机为例，公司产品广泛应用于底盘系统（支重轮、引导轮、拖链轮、涨紧轮、底盘 FRAME…）、执行装置（铲斗、动臂、斗杆、油缸导向套、耳轴套…）、液压系统（配流盘、回程盘、摩擦盘、轴瓦、行星齿轮组件…）等部位。随着机械工业，尤其是工程机械行业的持续增长，自润滑轴承在工程机械行业的需求也逐渐增加。

　　海外经济体处于疫情后的经济扩张周期，基建和房地产建设需求带动了海外挖掘机销量。从海外机械设备龙头来看，卡特彼勒一季度实现营收 135.89 亿美元，同比上涨 14.19%；山特维克、安百拓、特雷克斯也分别同比增长 34.50%、26.00%、16.00%，海外工程机械需求仍然强劲。因此，全球工程机械销量将逐步恢复，在 Q3 有望迎来拐点。公司是工程机械自润滑轴承龙头企业，未来积极拓展新客户与新产品。我们基于以下假设对全球工程机械自润滑轴承市场规模及公司市占率进行测算：